RHB kekal saranan BELI ke atas Malakoff
Information|2026-08-19
Tekanan cukai jarang dilihat sebagai peluang, namun bagi Malakoff itulah bacaan RHB Research ketika ETR kumpulan melonjak jauh mengatasi jangkaan pasaran dan memaksa pengurangan unjuran pendapatan FY26F dalam model institusi itu.
RHB Research berhujah penilaian ekuiti Malakoff masih menarik, kerana aliran tunai operasi dan keupayaan menjana EBITDA kekal utuh walaupun kadar cukai efektif menghakis margin bersih, dengan andaian struktur konsesi tenaga dan mekanisme capacity payment terus berfungsi seperti termaktub dalam perjanjian pembelian tenaga.
Pandangan itu jelas bertentangan dengan kebimbangan sebahagian pelabur runcit yang melihat lonjakan ETR sebagai isyarat risiko kawal selia lebih luas, namun RHB menekankan kesan tersebut lebih bersifat model-based melalui penyesuaian andaian tax shield dan insentif, berbanding ancaman langsung kepada profil aset penjanaan dan metrik leverage syarikat.
Bagi firma penyelidikan itu, diskaun penilaian semasa berbanding rakan sektor utiliti dianggap berlebihan, justeru saranan BELI dikekalkan walaupun angka keuntungan masa hadapan direndahkan bagi mencerminkan rejim cukai yang lebih berat ke atas Malakoff.
